债券型基金杠杆比率整体升高

　　债券型基金杠杆比率整体升高

　　今年以来，A股持续调整，债券基金却一改熊市的阴霾，迎来业绩“开门红”，成为今年以来*赚钱的基金品种。一季度债基的投资路线则显示，今年债券型基金信用债配置比例大幅提升，杠杆比率整体升高，信用等级中枢下移明显，显示债基整体风险偏好正在提升。

　　Wind数据显示，截至2014年4月28日，参与统计的497只债券基金今年以来平均净值增长率为2.20％，同期股票型基金和混合型基金的平均净值增长率分别为-7.39％和-3.91％。在所有债券基金中，28只债券基金今年以来截至4月28日的净值涨幅超过5％。

　　银河证券基金分析师宋楠表示，今年债券型基金杠杆比率整体升高。区别于去年四季度的被动增杠杆，今年一季度债基杠杆比率的升高更大概率是基于预期向好的主动行为。纳入统计的71只一级债基杠杆比率平均值为1.49，创近年来新高；二级债基杠杆比率提升更为明显，平均水平显著上升0.09个点至1.51，也创近年来新高。大类资产配置方面，二级债基一季度减股增债，股票占基金资产总值比的平均值降为2.73％，债券占比则上升2个百分点至85.65％。

　　“券种配置方面，一季度债券基金结束了前两季降低企债的趋势，企业债占比整体出现显著反弹，而国债占比下降。从一季度基金资产配置行为看，债基风格趋激进。”宋楠指出，企业债占比大幅增加至31.06％，高于去年四季度13.46％和去年一季度24.06％的历史同期值。结合市场环境看，基金很可能大幅增配城投债。从重仓券的期限分布上看，一季度债基重仓券剩余期限仍旧延续前期较短的趋势，但与去年四季度相比，期限结构已有所拉长。从信用分布上看，今年一季度债基显著加大了对中低等级债券配置的比例，信用等级中枢下移明显。AAA券占比降至34.18％，大幅低于去年全年40％以上的平均水平。而低等级AA券种今年一季度占比为38.35％，远高于近年20％左右的平均水平。

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